房地產(chǎn)信托受益憑證有望現(xiàn)身市場(chǎng)
來(lái)源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2005-04-06
消息人士昨天（5日）透露，銀監(jiān)會(huì)新修訂的《信托投資公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（下稱(chēng)《辦法》）有望于近日正式公布。重新公布的《辦法》最大的創(chuàng)新是，房地產(chǎn)信托受益憑證有望現(xiàn)身金融市場(chǎng)，并可能起到替代目前信托合同的作用。這是去年10月9日銀監(jiān)會(huì)頒布的《辦法》（征求意見(jiàn)稿）內(nèi)容中所沒(méi)有的。
該人士告訴記者，即將出臺(tái)的《辦法》借鑒了正在試點(diǎn)的商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的操作模式，首次將信托受益憑證運(yùn)用到了房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)當(dāng)中，它可能將取代以前由投資者和信托公司簽定合同的方式。這對(duì)于信托業(yè)目前集合資金信托計(jì)劃合同份數(shù)不能超過(guò)“200份限制”而言將是一個(gè)很重要的突破。
在正在試點(diǎn)的國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行的信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目中，信托受益憑證是一個(gè)重要的環(huán)節(jié)。在國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行即將推出的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中。該行將以其在煤電油運(yùn)、通信、市政公共設(shè)施等領(lǐng)域的信貸資產(chǎn)，打成一個(gè)規(guī)模為100億元的“資產(chǎn)包”，委托信托公司發(fā)行信托受益憑證，并進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)流通。有媒體稱(chēng)，目前，《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》正在制訂之中，它將對(duì)上述兩行所試點(diǎn)發(fā)行的信托受益憑證放開(kāi)“200份限制”。
上述人士說(shuō)，房地產(chǎn)信托從本質(zhì)上看還是財(cái)產(chǎn)信托，不屬于資金信托的范疇，和資產(chǎn)證券化比較接近，監(jiān)管層的此項(xiàng)變革可能也是出于這個(gè)考慮。
其實(shí)，去年銀監(jiān)會(huì)在征求意見(jiàn)稿中就提出，符合一定條件的信托公司，可開(kāi)辦不受信托合同份數(shù)限制的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，這已經(jīng)突破了不能超過(guò)200份合同的限制。對(duì)于信托公司要符合的條件，最主要有兩條，即“過(guò)去兩年連續(xù)盈利且信托業(yè)務(wù)收入占公司總收入的60%以上”和“累計(jì)發(fā)行房地產(chǎn)集合信托3次以上，且信托計(jì)劃已經(jīng)結(jié)束并實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益”。但銀監(jiān)會(huì)同時(shí)也指出，該信托計(jì)劃期限必須長(zhǎng)于3年，最低募集金額不得少于5億元；此外，該信托資金應(yīng)當(dāng)進(jìn)行組合投資，不得將資金運(yùn)用于單個(gè)不動(dòng)產(chǎn)或其經(jīng)營(yíng)企業(yè)。
重慶國(guó)際信托投資公司總經(jīng)理助理孫飛博士認(rèn)為，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)是信托公司核心業(yè)務(wù)的自然延伸，估計(jì)新修訂的《辦法》將會(huì)使信托公司開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)更加規(guī)范化，有利于房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化，將為信托業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)真正意義上的證券化與充分流動(dòng)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
另外，上述消息人士透露，本次新修訂的《辦法》在內(nèi)容上也再次完善了擔(dān)任房地產(chǎn)信托資金保管人的商業(yè)銀行的職責(zé)。他說(shuō)，在征求意見(jiàn)稿提到的5項(xiàng)職責(zé)之外，又新增了包括保管人可以監(jiān)督信托受托人的資金運(yùn)用，如發(fā)現(xiàn)受托人不依據(jù)信托合同使用信托資金，有權(quán)向中國(guó)銀監(jiān)會(huì)報(bào)告等內(nèi)容。此外，對(duì)于房地產(chǎn)集合信托計(jì)劃的信息披露也由征求意見(jiàn)稿中的應(yīng)向委托人進(jìn)行“及時(shí)的”信息披露改成了“及時(shí)＋定期”的信息披露。
信托業(yè)界對(duì)于此次將要出臺(tái)的《辦法》格外關(guān)注。此前，福建聯(lián)華信托已參照了征求意見(jiàn)稿中的部分條款，攜手境內(nèi)外的多家金融機(jī)構(gòu)展開(kāi)了對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的研究和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)工作。另外，地處北京的多家信托公司更是提前對(duì)這一業(yè)務(wù)進(jìn)行了深入研究。
一位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家還表示，此次新修訂的《辦法》雖然在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)渠道上滿足了信托投資人的方便，但在該產(chǎn)品的市場(chǎng)流動(dòng)性方面還需要監(jiān)管層著重考慮。
(xintuo摘自第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))